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    美聯儲“鷹”聲乍起嚇壞黃金 過度反應還是大勢已去

    周璐璐中國證券報·中證網

      美聯儲近日公布的點陣圖暗示美聯儲或提前加息,這一消息“嚇壞”了黃金。Wind數據顯示,COMEX黃金期貨主力合約6月16日、17日連續大跌,從1860美元附近一度跌至1770美元下方。

      展望后市,金價將何去何從?有觀點稱,在美國通脹預期較高、美股市場風險不斷累積的時點,這一波黃金價格回落明顯是市場反應過度。但也有觀點認為,金價上漲的支撐力度在減弱,后市大概率低位震蕩。

      金價回落至1800美元下方

      作為2020年的明星資產,黃金價格波動備受市場關注。

      Wind數據顯示,自2020年8月創出2089.2美元/盎司的歷史高點后,COMEX黃金期貨主力合約價格便一路回撤,于2021年3月8日盤中跌至1673.3美元/盎司階段低點。隨后金價反彈,2021年5月8日COMEX黃金期貨主力合約價格反彈至1900美元/盎司附近。經過近幾日連續下跌,COMEX黃金期貨主力合約價格已回落至1800美元/盎司下方。

      隨著黃金期貨價格回落,黃金股也迎來回調。

      Wind數據顯示,截至6月18日收盤,A股黃金板塊本周累計跌超9%;紫金礦業、山東黃金、赤峰黃金、銀泰黃金本周股價分別下跌11.18%、4.58%、9.18%、13.23%。在港股市場上,紫金礦業和山東黃金本周股價分別下跌13.48%、8.76%。在美股市場上,截至當地時間6月17日收盤,金田股價一周累計下跌13.17%,巴里克黃金下跌9.47%。

      值得一提的是,去年四季度和今年一季度金價下跌期間,鐘情黃金投資的“牛散”王衛列堅定持有黃金股,未出現減持操作。

      與此同時,東方財富Choice數據顯示,去年三季度,王衛列大幅增持山東黃金和恒邦股份,截至三季度末,其持有山東黃金2414萬股、恒邦股份907.5萬股,滬深黃金股持倉總市值為7.44億元。截至今年一季度末,王衛列持有的山東黃金和恒邦股份持倉未出現任何變動。不過,受金價回調影響,截至今年一季度末,王衛列的滬深黃金股持倉總市值已下降至6.20億元。

      短期存利空因素

      分析人士稱,美聯儲6月貨幣政策會議之后發布的點陣圖“鷹”聲強烈,短期內或增添美元上漲動力、打壓金價。

      當地時間6月16日,美聯儲宣布維持聯邦基金利率目標區間在零至0.25%之間,符合市場預期。不過,在宣布了“鴿”派十足的貨幣政策決議后,美聯儲緊接著發布了“鷹”聲強烈的點陣圖。該點陣圖顯示,美聯儲18名委員中有7名預測2022年加息(3月為4名),13名委員預測2023年加息(3月為7名)。

      中信證券首席經濟學家諸建芳表示,從點陣圖看,美聯儲2023年利率預測中樞從3月的0.1%抬升至0.6%,這意味著2023年加息概率明顯上升,按照美聯儲官員預測至少有兩次加息操作。

      不過,此次會議沒有釋放任何此前市場擔心的縮減購債計劃(Taper)信號。對此,諸建芳指出,美聯儲短期不急于收緊流動性的關鍵在于,過去幾個月就業市場表現較弱,美聯儲可能開始警惕通脹持續性風險。

      “美聯儲可能會基于就業市場變化在8-9月釋放Taper信號,四季度公布細節計劃,年底或明年初執行。預計6-12個月完成縮減后,通過到期債券再投資維持一段時間資產負債表規模不變,到明年中期再觀察通脹持續性問題,2023年初再考慮加息事宜!敝T建芳預計。

      分析人士進一步指出,美債收益率上升預期削弱了黃金的避險屬性,對金價形成壓制。

      開源證券首席經濟學家趙偉預計,未來伴隨流動性支撐力度下降、美國經濟修復,美債長端利率新一輪上行或將重啟。

      市場激辯黃金后市

      6月11日至今,COMEX黃金期貨主力合約價格累計跌超100美元。當前能否抄底黃金?金價是否大勢已去?類似爭論備受投資者關注。

      有觀點稱,此波金價回落屬于市場過度反應;也有觀點認為,金價仍有下跌空間。

      “未來,黃金定價終將回歸到市場對于長端利率以及通脹水平的預期上來!比A泰期貨貴金屬研究院師橙認為,由于美國政府不斷試圖推出更多的財政刺激方案,長端利率水平以及通脹預期一同被推高的概率相對較大,兩者的攀升孰快孰慢較難衡量,因此對于黃金價格走勢的綜合影響料將相對中性。短期持續偏高的通脹水平大概率逐漸朝著長端溢出?傮w而言,未來黃金價格或許難以延續走強態勢,但也難以出現連續大幅下挫局面。

      操作方面,師橙表示,在目前金價連續下降的情況下,不宜太過激進地逢低買入,可待行情波動率、美元漲勢逐漸趨緩之后再逢低配置,建議重點關注內外盤套利的機會。

      匯豐銀行首席貴金屬分析師James Steel表示,美債收益率和美元指數上漲可能是暫時的,金價進一步大幅下跌不合情理。

      瑞銀集團分析師Giovanni Staunovo則對金價前景持消極看法,其預計未來6-12個月金價將跌至1600美元/盎司附近。

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